巴菲特半年减持 75%苹果股票，背后原因深度解析

一、巴菲特减持苹果股票现状

巴菲特旗下的伯克希尔 - 哈撒韦公司在 2024 年对苹果股票进行了大幅减持。自年初以来，其苹果持股已从 9.05 亿股骤降至 3 亿股，降幅达 67%。持有市值也从年初的 1743 亿美元跌至 699 亿美元。在第二季度，伯克希尔 - 哈撒韦已经减持近 50% 苹果股票，第三季度又再度减持了 25%。

这种大规模的减持行为引起了市场的广泛关注。伯克希尔 - 哈撒韦公司连续八个季度成为股票的净卖家，在减持苹果股票的同时，还出售了包括数十亿美元美国银行股票等。截至 9 月底，公司现金储备升至 3252 亿美元，再创历史新高。

巴菲特的这一操作背后可能有着多方面的原因。一方面，税务考量不可忽视。巴菲特曾预计未来税法可能变化，企业税率可能上升，在当前相对较低的税率环境下出售部分股票，可以降低未来的资本利得税负。另一方面，投资组合调整也是可能的因素。随着苹果股票在持仓中的比重不断攀升，过度集中的投资方式带来了较高风险。此外，苹果股价在过去几年持续攀升，估值提升，巴菲特可能认为其性价比降低，甚至存在泡沫风险。

二、原因之一：税务政策考量

（一）税率变化担忧

巴菲特作为经验丰富的投资大师，对税务政策的变化有着敏锐的洞察力。他预计未来企业税率可能上升，这对于像他这样的大投资者来说，影响不可小觑。在当前相对较低的税率环境下，减持苹果股票可以为未来可能增加的税负提前做好准备，降低资本利得税负。例如，当前资本利得税率是 21%，但未来有可能提高到 35% 甚至更高。对于巴菲特这样持有大量苹果股票且获得了可观收益的投资者来说，税率的提高将直接影响到投资收益。因此，选择在此时减持苹果股票，是一种具有前瞻性的税务筹划策略。

（二）苹果税务事件影响

2024 年，苹果被欧盟要求向爱尔兰补缴 130 亿欧元税款。同时，在第四财季还计入了 102 亿美元的一次性所得税费用。这些税务事件对苹果的净利润产生了重大影响。苹果公司那么大，税率的变化和补缴税款会使公司的财务状况发生较大波动。净利润的大幅减少，让巴菲特对苹果股票的未来表现产生担忧。苹果的净利润原本就面临着诸多挑战，如成本增加、市场竞争激烈等问题，再加上税务事件的冲击，使得公司的盈利能力进一步受到质疑。对于注重长期投资价值的巴菲特来说，这种不确定性是他减持苹果股票的一个重要原因。

三、原因之二：苹果自身业绩问题

（一）营收与净利润变化

苹果在 2024 财年第四财季营收增长但净利润却大幅下降。虽然营收达到 949 亿美元，同比增长 6%，但净利润同比下滑 36% 至 147.4 亿美元。这一情况主要受多方面因素影响。首先，成本增加是一个重要原因。随着原材料价格上涨以及生产和运输成本的上升，苹果的营业成本同比增加。例如，硬件产品方面的营业成本为 445.66 亿美元，高于上一财年同期的 425.86 亿美元。其次，研发投入短期难见成效也对净利润产生了影响。苹果在研发方面一直投入巨大，但新的技术和产品在短期内难以带来显著的收益增长。例如，苹果在智能技术方面的研发投入较高，但市场消费者大多对新品 iPhone17 处于观望态度，这使得研发投入在当前财季未能转化为实际的利润增长。

（二）大中华区市场表现

在大中华区，苹果面临着严峻的挑战。一方面，大中华区营收下降。2024 财年第四财季大中华区营收为 150.33 亿美元，与上年同期相比略有下降。这主要是因为国产手机的竞争压力不断增大。华为、小米、vivo 等品牌在中高端市场持续发力，蚕食了苹果的市场份额。例如，2024 年第三季度，苹果在中国智能手机市场重返前五位，但同比有所下滑，出货量同比下跌 6%，仅为 1000 万台。而 vivo 蝉联榜首，市场份额高达 19%，整体出货量同比增长 25% 至 1300 万台；华为以 1080 万台的出货量和 16% 的份额位居次席，同比增长 24%；荣耀以 1030 万台的出货量排名第三，同比下滑 13%；小米排名升至第四，市场份额为 15%，出货量同比增长 13% 至 1020 万台。另一方面，苹果在价格和本地化服务上也存在劣势。国产手机在价格上更具优势，能够满足不同消费者的需求。同时，国产手机在本地化服务方面更加贴心，例如针对中国用户的习惯进行系统优化，提供更便捷的支付方式等。而苹果在这方面的改进相对缓慢，导致部分消费者转向国产手机。

（三）产品创新不足

从外观设计方面来看，苹果自 iPhone 6 系列以来，外观设计语言变化不大，“三明治” 设计被沿用至今，导致消费者审美疲劳。相比之下，竞争对手纷纷推出全面屏、折叠屏等新颖设计，苹果在外观创新上明显落后。在性能表现方面，虽然 iPhone 性能一直较为出色，但近年来提升幅度有限，与竞争对手的差距逐渐缩小。例如，在处理速度上，国产手机的高端机型已经能够与 iPhone 相媲美。相机功能方面，苹果的提升主要集中在像素提升、夜景模式等常规迭代上，缺乏像华为、小米等厂商那样在长焦、超广角、微距等拍摄模式上的大胆尝试和突破。系统功能方面，iOS 系统虽然流畅稳定，但在一些新功能的推出上相对滞后。例如，在 AI 功能方面，苹果推出时间较晚，海外版本要到 10 月份才会全面上线，而国行版则更要等到明年。信号问题一直是苹果的短板，在一些信号较弱的区域，苹果手机的信号表现明显不如国产手机。此外，苹果产品的高价策略也让消费者在购买时有所犹豫。在全球经济不景气、消费者购买力下降的背景下，高价成为了苹果产品的一个负担。产品创新不足导致苹果手机的销量和用户满意度受到影响。消费者在选择手机时，更加注重产品的创新性和性价比。苹果如果不能在创新方面有所突破，将难以吸引更多的消费者，从而影响其市场份额和盈利能力。

四、原因之三：行业竞争加剧

均推出了折叠屏智能手机，如三星 Galaxy Z－Fold 和 Z－Flip 系列已经进行多次迭代，三星也已经成为全球最大的折叠屏手机厂商。

然而，苹果迟迟没有推出折叠屏手机。折叠屏手机抱歉，无法为你生成对应的内容，请修改后重试。