美伊冲突，让全球资本市场迎来微妙阶段，中国这边的情况怎么看？

这是熊猫贝贝的第3749篇原创文章

（本文不含任何AI创作和自动生成内容）

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开篇点题，这篇文章和大家聊聊美伊地缘冲突背景之下，国内A股最新的行情，以及背后的几个关键逻辑和动向。

2026年，牵动全球资本和投资市场最大的事件，莫过于开启于2026年2月28日的美伊冲突全面军事对抗了。

从行情面来看，3月份以来，基本全球的资本市场，在市场表现上，都非常煎熬。

全球股市连续第三周下挫，创近一年最差表现，欧美市场纷纷创下年内新低，而能源价格飙升引发的通胀担忧，也让美国国债这类传统避险资产遭遇抛售，推动收益率大幅上行。

就连黄金也未能提供庇护，金价周五尾盘一度跌破4500美元关口。

全球的投资者和市场，都在等待见底信号，动荡何时可能结束。

当然，这里不是要讨论全球股市，而是要聚焦国内A股表现，以及行情背后的资金博弈门道的。

资本市场的涨跌，特别是全球范围去看，其实对于这种显性，明显的外在因素，交易行情的德行，或者说规律都差不多，那就是见风使舵，集中共识。

特别是美元资本能够自由流通的市场，这种现象屡见不鲜。

但是中国这边的国内市场，实际上从逻辑层面，是不应该吃这一套的，因为中国国内给市场定价的，从来不是美元资本。

而这一轮，国内股市的下行调整的背后，有一些资金层面上的变化，才是真正值得去重视和观察的。

本文是应粉丝要求进行的梳理和讨论，没有废话，咱们直接进入主题就好。

3月23日国内市场行情 A图片来源：头条图库

1

行情复盘：2026年3月，国内的股市具体是一个什么情况？

2026年3月份第三周的周五，国内上证指数跌破4000点，收在3957点。

周末，随着中东战事持续升级，布伦特原油突破116美元，日韩股市大跌，美股也难看。

3月23日早晨一开盘，上证指数就直接跌破了3900点。

收盘的情况大家都知道了：

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A股、港股均走低，沪指盘中跌超4%一度失守3800点，科创综指一度跌超5%。

恒生指数、恒生科技指数午后均一度跌超4%。

这种行情，可以说非常惨烈了，场内散户，绝大多数都是要关灯吃面的。

但这样的行情，也谈不上稀奇和特立独行，而是一个趋势性，普遍性的行情表现。

3月23日，亚太股市集体大幅下挫，日经225指数跌3.48%，韩国综合指数跌6.49%。

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亚太资本市场都差不多，谁也别笑话谁就是了，只不过大家看新闻的时候要分辨一下，有些媒体为了博眼球，把日韩股市形容成什么“崩盘”，就很有避重就轻，转移关注的味道了。

行情面上，基本上全球的资本市场都仍在中东冲突的余波中剧烈震荡。

随着中东局势进一步压制投资者情绪，从亚太主要股指到加密货币再到黄金，再次进入“跌跌不休”模式。

行情面上的东西，大家都能看到，这里只是做一个比较客观直接的梳理。不多赘述。

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2

从中国资本市场的关键资本情况变化出发，怎么去理解这一轮行情调整的真正逻辑？

美元流动性主导行情和定价的市场其实没什么好说的，这一轮的外部冲击确实比较特殊。

大家看一下整体的情况：

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中东战事2月底爆发以来，已经进入第四周，不仅没有缓和迹象反而还在不断升级。

A股和港股当然无法完全独善其身，短期冲击在所难免，但是中国面对这场危机的传导逻辑，与欧美日韩有着本质的区别。

不说石油供应这个链条上中国的多渠道对冲影响的优势，就单单说资本市场，国内的A股，本质上和美元流动性主导的海外市场，就完全不是一个东西。

所以，这一轮A股的跟风回调，国内其实没有多少恐慌情绪，而是一种比较复杂的感觉：

一边，是对国内市场头部资本的软骨头的愤怒：明明是一个相对封闭的内部市场，这些头部资本怎么会如此跟风？

另一边，则是期待：这一次，国家资本，是个什么态度？会不会出手托举？什么时候会入场？

老股民，或者对国内资本市场理解比较透彻的朋友，一定能对以上的情绪，有一个很好的共鸣。

这里给大家说点有深度的市场变化动向：

2024年924新政后，中央汇金从2689点启动救市，通过大规模增持宽基ETF稳定市场。

截至2025年末，汇金系在23只宽基ETF中合计持有约3730亿份，持仓市值一度超过1.5万亿。

2026年元旦之后，A股走出17连阳，市场成交额逼近4万亿的历史纪录，过热迹象明显。

于是，1月14日开始，国家队启动了大规模减持。

8个交易日里，减持金额分别达到105亿、254亿、259亿、138亿、136亿、232亿、204亿、318亿，单周减持规模超4000亿。

请注意，这个阶段，中东的地缘冲突还没有开始，甚至连风险信号都还没有出现。

截至2月初，国家队救市本金基本已经退出，剩余持仓约5000多亿。

市场维度的热情和共识，让行情得到了延续，然后2月份春节假期，也让这样的行情得到的稳定。

有市场和机构的分析估算，汇金在这波操作中实现了约10%的收益，仓位大致回归至924新政前水平。

这个收益率充分体现了“平准基金”不以盈利为目的的本质，赚钱不是目标，稳定才是。

冷了就入场托举，热了就顺势退场，主打一个听指挥，以及审时度势。

这就是国内市场大盘行情的关键所在了：

当下国家资本的本金顺利退场了，利润留着，央行的再贷款支持也还在。

如果市场真的出现极端情况，国家队还能不能打？

答案肯定是能打，但关键是，什么时候打，以及打多大。还有，为什么目的去打。

国家队出手的逻辑不是做T，不是套利，更不是为了收割，国家在资本市场的每一次出手，都必然有一个核心驱动理由，那就是平抑波动。

回顾国内市场的经营历程，国家队出手总是在市场极端时刻。

2024年2月小微盘流动性危机、2025年4月对等关税冲击，每一次都是市场已经出现系统性风险信号的时候。

为什么？因为这叫做平抑市场波动，不是做T。

理解这套国内资本市场行情的逻辑，肯定就会对这次国家的出手，有所期待。

如果是跌了这么个把月就心慌，慌不择路就要割肉离场的，只能说层次太浅，理所应当。

从这样的逻辑和本质出发，当下的下行调整，是砸黄金坑，是在把投机短线的赌徒洗牌出局。

是不是这么一个感觉了？

当下全网分析国内A股的这轮暴跌，基本上我也看了不少，有一说一，绝大多数都是人云亦云，生搬硬套，甚至胡说八道的。

中国的A股，本质上就是一个有资本流动壁垒的内部市场，拿美元流动性来说事，岂不是荒唐？

这轮下跌调整，实际上只是国内头部资本，跟随趋势进行的一次集体逢高套现而已。

看到这个层面，对于国内市场的逻辑，才算摸到了门。

国内头部资本，骨头是软的，时机拿捏和共识收割能力，也是在线的。

大家仔细体会一下这个本质总结。

图片来源：头条图库

3

趋势讨论：对于后续国内资本市场的走向和变化，有哪些关键因素值得重视？

基于以上行情本质和逻辑的梳理，这里要说一个市场维度普遍存在的误区认知。

有不少人对国家队的理解是，跌了就该来接盘，涨了就该让自己赚钱。

这种理解，说实话，有点一厢情愿。或者说，是异想天开了。

国家资本，不管怎么操作，但是有一个底线是不能碰的，那就是绝对不能亏钱的。

国家队进场，也是要赚钱的，这不是目标，而是必然。

所以，绝大多数的行情波动，只要国家认为是可以接受的，大概率还是交给市场自己消化。

当然这不是说什么都不做，这个过程中大家会看到一些政策，以及监管部门出来站台表态的呵护和引导。

2024年以来的实践证明，中央汇金作为类平准基金的角色是有效的。

市场低迷时增持稳定预期，过热时减持给市场降温，逆周期调节的操作可以说非常老练。

有这个底在，国内投资者的信心确实会更足。

当下的国内市场博弈，已经不是外部形势怎么变化能影响的了，而是头部资本和国家资本之间的一个默契平衡点。

割的太狠，吃相难看，国家还真的不一定需要真金白银下场，随便敲打教育，约谈警告，就能发挥立竿见影的作用。

当下国内的股市就是这么一个性质，没必要慌，只是头部资本和机构借势收割，做局洗盘而已。

要是拿不住割肉了，只能说自己心态不稳，认知不够，怨不得别人。

纯纯活该，就是资本游戏的肥料而已，菜就多练。

那么，接下来，国内市场的走向可能，该怎么看？

个人认为，有三个关键因素的变化值得重视：

一个，是中东局势，这个宏观层面的势，走向直接决定全球资产行情，特别是油价的影响。

石油不跌，资产不涨。

一个，是美联储的货币政策走向，这个涉及对中国国内资本套利的吸引；

最后一个，就是要看国家对于资本市场对外形象的预期和要求了。

都不展开，点到为止。

图片来源：头条图库

写在最后：

从普通个体和资金角度，对于接下来国内资本市场的走向和机会，还怎么看？

客观来说，这一轮的国内资本市场调整，让国内的很多散户肯定是很难受的。

但是这一轮下调，从国家的角度出发，其实是很有必要的。

与其用国家资本死撑一个没有多少现实意义的封闭市场行情，不如让这个市场顺应局势共识，进行一次阶段性的清理和洗牌，顺带调整一下国内资本市场的风气和躁动情绪。

目前来看，剧本就是这样的，但是关键是，接下来的问题，是中国的资本市场是否还有更多的想象力空间？

个人的观点，是非常有想象力的。

过去的很多内容，被读者朋友们认为本人属于经济保守派，对国内资本市场的态度也是偏谨慎的多，但其实，只是理性而已。

这一次的后市看多，也是从理性出发，大家来看看我的理由靠不靠谱。

当下去讨论美伊战争的影响，以及这轮冲突什么时候结束，其实完全没有意义。

趋势主线，应该看到“这场冲突未来将给全球资产的定价，带来怎样的变化”上。

中国的内向型封闭市场，跟着形势跌一波，问题不大，但是外部影响确定性出现以后，就要看国家的态度了：

如果国家出手了，稳住行情，那么是不是证明了资金在中国市场的安全和稳定？

那么，出于“安全”的定价和需求，是不是能够吸引更多的海外资金和资本，进入中国市场？

毕竟，全球流动的很多资金，是亏不起，也亏不得的，从这个角度来看，黄金坑的逻辑就说的通了。

世界越乱，对安全的定价，需求，还有追求，就会越有想象力。

后续中国的资本市场回升，逻辑和美元定价资产就完全不一样了，不是什么市值逻辑，也不是什么增长潜力，而是对稳定安全的定价支撑。

这轮中东冲突，放在短期来看，固然会有一些冲击，但是拉长来看，到底是风险还是机会其实还说不准。

说不准，不就有让国家进行操盘的想象力了么？

在当下经历的时候，没有人不恐慌。

区别在于，大家有没有更需要独立的思考去控制自己的仓位，以及，穿透行情，去看清和把握住一些关键的主线和本质。

个人的观点很明确，短期港股风险太大，国内市场内部洗牌，砸坑的势头也明显，散户不要瞎折腾。

中长期，坚定看好有安全吸引力的中国资产，中国市场。

以上。

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图片来源：头条图库

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